京东数科IPO：三成业务靠京东“输血”，金条白条营收占比超四成_微信微信攻略文章资讯

作为京东旗下的子公司，京东数科业务离不开京东集团的“输血”。

文丨猎云网ID：ilieyun

作者丨黎曼

昨晚（9月11日），上交所受理京东数科上市申请并披露招股书。

招股书显示，其发行股数不超过 53,802万股，占发行后总股本比例不低于10%。国泰君安和五矿证券是此次发行的保荐机构和主承销商。

京东数科从京东孵化而来，成立仅7 年，已经历了数字金融、金融科技和数字科技三个发展阶段。

早期，还未更名的京东金融，以金条白条与支付宝的借呗花呗一同为大众所知，两家平台成为发展模式相似的数字金融平台，几年过去，京东金融与蚂蚁金服都更名为京东数科和蚂蚁科技，但是业务模式已经越走越远。

蚂蚁科技主要以2C业务为主，而京东数科定位在数字科技公司，主要业务以2B2G为主，致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案，以“科技+产业+生态”的姿态出现。

其锁定的产业数字化方向是一条投入巨大、回报长期的赛道。这条路更为艰难，但回报也是巨大的，是几倍于金融科技领域的市场空间。

京东数科此次拟募集资金金额为203.67亿，募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于主营业务相关的项目，如下图所示。

招股书截图

金融机构业务走强，总体业务离不开京东

总体营收来看，2021、2018、2021年和2020年上半年，京东数科的营业收入分别为 90.70 亿元、136.16 亿元、182.03 亿元及103.27 亿元，收入增速放缓。但毛利率逐步提高，从2021年的54.69%增至2020年上半年的67.08%。

不过，公司净利润呈波动状态，报告期内，其净利润分别为-38.20 亿元、1.30亿元、7.90 亿元及-6.70 亿元。

招股书显示，利润波动的主要原因是股权激励和研发投入，其中股权激励支出为43.81亿元、2.60亿元、3.56亿元及10.63亿元，研发投入为10.78亿元、17.43亿元、25.67亿元及16.19亿元，占当期营业收入的比例从11.88%提至15.67%。

京东数科的主营业务主要是三大板块：金融机构数字化解决方案、商户和企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案。

其中，金融机构数字化解决方案在2020上半年占比为41.48%，且占比逐年上升，2021年为34.15%，2018年为24.22%，2021年为17.05%。

招股书截图

相对应来看，其商户与企业方面的营收占比下降，从2021年的占比80.52%逐渐减少至2018的73.58%，2021的59.98%。截至2020年上半年，该业务仅占52.37%，快与金融机构业务的41.48%打平。

金融机构业务发展迅猛，与整个金融行业面临的数字化能力更新迭代的大时代背景紧密联系。

京东数科渐渐将自己的触角伸到了资理行业。京东数科CEO陈生强曾表示，京东数科已搭建起了T1金融云和JT资管科技平台两大金融数字化服务体系。

这两个平台叠加京东数科自身搭建的数字金融场景意味着，京东数科自2015年开始的To B转向商业模型基础设施搭建完毕，成为面向金融机构提供数字化技术与增长解决方案的金融服务商。

“进入金融科技下半场，金融机构将不局限于上半场对互联网流量的追逐，而是要实现从纯线上到线上线下相融合，从弱金融到强金融的转变。”陈生强认为，对于资管里的金融机构来说，数字化转型是未来商业模式最为核心的部分。

招股书显示，截至2020年6月末，在金融机构服务领域，公司客户已超600家包括商业银行、保险公司、基金公司、信托公司、证券公司。

不过，作为京东旗下的子公司，京东数科业务离不开京东集团的“输血”。

招股书数据显示，2021年-2021年以及今年上半年，京东数科的收入中有三成来自京东，占比分别为29.50%、29.08%、29.18%及29.89%。除此之外，京东数科的部分收入来源于与京东集团旗下京东零售平台上的第三方商户、消费者之间的交易，一定程度上依托于京东零售的应用场景。

在资产和服务采购上，2021年-2021年以及今年上半年，京东数科来自京东的采购金额占比分别为28.31%、24.60%、8.85%及7.80%。

从股东来看，宿迁聚合数字企业管理公司持股36.80%，为第一大股东；京东集团创始人刘强东个人持有京东数科8.86%的股权，为第二大股东；宿迁东泰锦荣投资管理中心持股7.8%，为第三大股东；京东数科CEO陈生强持股4.23%，为第四大股东。

招股书截图

京东数科上市最大受益者还是刘强东，其直接持有京东数科8.86%股权，通过领航方圆、宿迁聚合、博大合能间接控制京东数科本次发行前总股本的41.49%，共计占本次发行前总股本的50.35%。

不过，招股书也提到，京东数科未来可能产生与京东集团产生利益冲突的风险。

京东数科起步于京东集团零售生态，虽然目前公司与京东集团业务定位存在差异，不构成重大不利影响的同业竞争，但双方未来都可能进入现有业务范围之外新的业务领域，从而在这些新的业务领域产生竞争。

因此，京东数科与京东签署了避免同业竞争的承诺。“公司不得直接或间接地从事、开展或参与电子商务业务(及其合理拓展)，京东集团亦不得从事公司及子公司所从事的金融、金融衍生工具及其他金融业务。”

金条白条业务超四成，呈逐年上升趋势

虽然京东数科业务形态向B端发力，不断弱化自己的金融属性，但外界最为关心的依旧还是主打产品金条和白条的营收情况。

此次招股书首次详细披露金条、白条数据。值得一提的是，金条和白条虽然名为科技服务收入，但实际依旧为信贷产品，其收入来源于利差，并且其依旧是京东数科主要收入来源。

可以看到，京东金条归类到了金融机构数字化解决方案业务中，而京东白条属于商户与企业数字化解决方案业务中，公司对这两个业务已经有了不同的定位。

2021年、2018年、2021年和2020年上半年，京东金条的年度活跃用户数分别为302.08万户、677.31万户、1,520.57万户和1,424.17万户，近三年复合增长率为124.36%。

同期，京东金条的促成的贷款规模分别为1,036.85亿元、2,554.92亿元、4,589.15亿元和2,612.17亿元，实现的科技服务收入分别为9.20亿元、20.88亿元、36.60亿元和26.36亿元。

京东白条的年度活跃用户数分别为2,492.73万人、3,584.36万人、5,780.61万人和5,544.61万人，科技服务收入分别为14.73亿元、27.34亿元、32.10亿元和17.94亿元。

计算可知，报告期内，京东金条和白条的营收合计占到总营业收入的比例分别为26%、35%、38%和43%，可以说是京东数科的主要营收来源，并呈逐年走高趋势。

不过从信贷资产质量来看，其消费信贷资产质量整体较好。

招股书显示，截至2021年12月31日、2018年12月31日、2021年12月31日，公司促成的消费信贷资产90天以上逾期率分别为0.88%、0.82%和0.82%。

2020年上半年，受新冠疫情影响，其30天以上和90天以上逾期率都有所增加，前者在2月份达到3.11%的高点后回落，后者在5月份达到1.70%的高点后回落。

招股书也提示了近期最高人民法院对民间借贷利率司法保护上限政策的变化可能带来的风险。

以 2020 年 8 月 20 日发布的 1 年期贷款市场报价利率 3.85%的 4 倍计算为例，民间借贷利率的司法保护上限为 15.40%，相较于过去的24%有较大幅度的下降。这自然会对白条和金条业务产生一定影响。

此外，京东数科还有一项与互联网有关服务，即开放平台业务，其核心是给传统金融机构导流。

根据招股书，截至2020年6月末，京东数科累计为金融机构推荐了超过200万存款用户、超过2200万个人和小微企业贷款用户，以及促成了近1000万张的信用卡发卡量；为基金公司、证券公司推荐了超过6700万理财产品用户；为保险公司推荐了超过4500万保险用户。京东数科给金融机构带来的个人及小微企业存款，金额超过7000亿元。

因此，除了金条白条业务外，京东数科通过跟金融机构合作，把平台沉淀的流量用各种金融产品的形式变现了。